摩根资管朱超平:疫情带来的衰退比金融危机时更严重 A股港股已具有投资价值

摩根资管朱超平:疫情带来的衰退比金融危机时更严重 A股港股已具有投资价值
摘要 近来证券时报记者专访摩根财物办理举世商场战略师朱超平,他以为新冠疫情给全球经济带来全方位的严峻冲击,一起也认同国际钱银基金组织对2020年全球GDP同比缩短3%的猜测。   我国国内疫情逐渐好转的一起,海外疫情愈演愈烈,使得集合性、体会类消费职业复工难度大、外贸出口订单需求疲弱,这给我国经济带来第二次冲击,本来预期的深V型反弹更显不确定性。  近来证券时报记者专访摩根财物办理举世商场战略师朱超平,他以为新冠疫情给全球经济带来全方位的严峻冲击,一起也认同国际钱银基金组织对2020年全球GDP同比缩短3%的猜测。  疫情引发全球经济深度阑珊  证券时报记者:新冠疫情导致全球供给链遭到巨大冲击,现时对经济的负面影响是否比金融危机时更为严峻?您猜测2020年全球经济同比增加率大概会是多少?  朱超平:咱们底子认同国际钱银基金组织对2020年全球GDP同比缩短3%的猜测,这现已是比金融危机时更为严峻的阑珊。需求留意的是,2008年的金融危机对实体经济冲击的继续时刻不算太长,特别是在美国。其时在美国的家庭和企业部分发作了比较快速的去杠杆和债款重组进程,使经济敏捷到达底部。这一次最大的不确定性在于疫情和相应阻隔办法所继续的时刻,这难以用以往金融危机中去杠杆的经历来估测。  证券时报记者:越来越多的国家挑选封国和封闭边境,您预期全球经济阑珊的深度和继续的时刻将是怎样的?  朱超平:我国的经历显现,全面的阻隔办法在一个半月左右的时刻使疫情得到操控,这可以作为一个参照。可是因为文化传统、生活习惯、法律体系等方面的差异,欧美国家所采纳的阻隔办法效果或许不及我国,这导致这些区域要花更长的时刻来使疫情得到操控。一起,疫苗或许药物的开发在短期内或许难以获得打破。因此,我国以外各国的防控办法或许延伸至三季度乃至更晚,这也对上述GDP的猜测带来更多不确定性。  证券时报记者:那您以为比较1997年亚洲金融危机,2008年次贷金融危机,这次有何不同,有哪些需求咱们警觉的?  朱超平:相对以往的金融危机,这次在危机的诱因和各国的应对方法上都存在很大不同。1997年亚洲金融危机和2008年次贷危机本质上是债款危机,源于债款人(1997年首要是东南亚的政府和私营组织,2008年首要是美国的次贷债款人)过度加杠杆,终究因为捉襟见肘而发作债款违约,然后经过金融组织的财物负债表分散至整个实体经济。  这次危机是由新冠疫情触发,在各国的阻隔办法晋级后,导致实体经济中的企业和家庭面对收入现金流干涸,然后经过债款违约危险向金融体系传导。鉴于本次危机的特殊性,各国政府在方针应对上规模更大,且以处理私营部分的现金流问题为中心方针。  一方面,除了传统的钱银宽松方针,各国央行启动了大规模购买企业债券的计划,以协助企业处理融资和债款展期的问题。另一方面,各国政府财政部分也以企业和家庭的大规模现金补助为主,以更直接的方法支撑企业的运营和家庭的必要开销。  未来存在两个首要危险在于,首先是疫情完毕的时刻尚难以预期,现有方针办法,尤其是财政补助方针的影响面对逐渐阑珊的危险。一起,因为首要央行的财物负债表扩张速度远远快于2008年,各国政府的债款也在快速堆集,在长时间看来为经济和金融商场带来了更大的不确定性。  全球央行大放水,为股市供给喘息之机  证券时报记者:全球多家央行联手大幅减息,其间美联储更祭出无上限的量化宽松方针,如此大手笔救市,能否完全为全球股市换喘息之机?各国央行放水,新一轮QE能否对症下药?  朱超平:因为疫情的危险经过企业现金流向金融商场,全球央行购买债券的办法可以对症下药,经过支撑企业的债款融资,避免大规模违约,然后安稳出资者的预期。从当时全球股市和债市的体现来看,这些办法现已起到了效果。  证券时报记者:2008年美国狂印钞票,全球买单,此刻做法与2008年相似,是否意味着要减持美债?各国央行应该怎样应对?  朱超平:现在做法的底子动因和2008年有所不同,美联储和其他央行都需求印钞来支撑处于窘境中的企业和家庭,而不是简略的安稳财物价格,因此现在的做法具有其正当性。因为需求萎缩,央行印钞或许不会引发严峻的通胀,关于债券实践收益率的危害较小。  从央行战略储藏的视点来看,纷歧定要减持美债。不过,关于其他组织出资者和个人,或许需求考虑采纳愈加多元化的债券出资战略。因为美国国债收益率现已接近于0,使用国债进行财物装备的时机成本相对变得更高,因此需求考虑其他较为安全且可以供给正收益的债券财物,例如高评级信誉债、按揭典当证券、高评级亚洲美元债券等。  证券时报记者:全球经济阑珊下需求削减,我国外贸企业方式严峻,未来会呈现通胀仍是通缩?乃至是滞涨?  朱超平:本年仍或许呈现结构性通胀。一方面食物通胀,特别是猪肉价格,依然面对上升压力,将继续推升CPI。为了平抑国内肉价,我国在一季度自美国进口的猪肉量同比增加了6.4倍。跟着疫情在全球的延伸,境外的猪肉和其他农产品出产遭到压力,或许形成商场供给的进一步严重。顾客对全球经济阑珊和供给紧缩的忧虑,也或许在需求侧引起囤积购买,然后推进食物价格上涨。另一方面,随同经济增速下行和食物价格上升,顾客或许缩短其他开支,导致非食物需求保持疲弱,然后推进中心通胀下行。  证券时报记者:就现在状况来看,A股和港股都现已处于估值低位,您以为现在是入市的时机吗?您是否继续看好亚洲新式商场,理由是什么?  朱超平:因为全球进入经济阑珊,我国的外需面对压力,并经过出口企业的出资和工作下行向国内经济传导,这导致A股上市公司或许面对盈余下修的压力,因此还需求对此进行调查。  在中短期,可以考虑互联网服务、医药健康、必需消费等在疫情中盈余仍有或许增加的职业进行择优装备。关于长时间出资者,A股和港股在当时的估值现已具有出资价值,可以挑选逐渐买入。关于包含我国在内的亚洲新式商场,咱们一向看好经济增加和居民收入提高带来的结构性时机,IT、消费、金融服务、医药健康等职业的优质企业将为出资者带来继续的报答。  全球金融商场震动露出人民币国际化的缺乏  证券时报记者:此次疫情带来的经济危机是否为人民币走出去供给了机会?您怎样看待人民币国际化进程?  朱超平:疫情期间,因为全球的经济沟通放缓,交易结算方面的需求也将下滑,关于扩展人民币在国际商场的流转或许发生阻止。更为重要的是,全球金融商场的震动露出了人民币国际化的缺乏。  在3月份,人民币财物跟从全球商场呈现跌落,而没有如预期相同成为避险财物。这首要是因为在美国商场呈现活动性问题后,外资组织要优先满意其在美国商场的活动性需求,因此呈现了兜售我国财物,将资金回流美国的现象。从这个视点来看,人民币财物还没有成为全球金融组织的中心财物,这是人民币国际化面对的最首要应战。处理这个问题,需求进一步敞开我国的经济和金融商场,扩展人民币财物在全球装备中的位置。咱们等待看到近期发布的一系列敞开行动可以敏捷执行,然后在这些方面发挥巨大的效果。(文章来历:证券时报网)

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